Reunión Sobre Reformas En China Decepcionará A Los Inversores
Los inversores han tenido una vida agitada en China últimamente y las políticas del líder chino Xi Jinping no han hecho más que empeorar las cosas. Algunos esperan que la próxima reunión de la dirigencia del Partido Comunista Chino arregle las cosas, pero es casi seguro que se llevarán una decepción.
El Comité Central del PCCh, integrado por unos 370 altos funcionarios, se reunirá de lunes a jueves para su tercera sesión plenaria desde que asumió el cargo en 2022.
Desde 1978, las terceras sesiones plenarias se han asociado con reformas económicas. Ese año, el líder chino Deng Xiaoping utilizó la tercera sesión plenaria para promover su agenda de “reforma y apertura”, que ayudó a convertir lo que entonces era un desastre económico en la potencia que es China hoy.
Aunque la mayoría de los terceros plenos posteriores han tenido un impacto menor, estas reuniones suelen centrarse en prioridades económicas a largo plazo, lo que las convierte en el marco natural para presentar cualquier corrección importante del rumbo. Es poco probable que eso suceda.
El próximo pleno puede tener consecuencias, pero no por las razones que algunos esperan. En lugar de anunciar importantes ajustes de política destinados a revitalizar el sector privado y estimular una nueva era de crecimiento económico, esta reunión probablemente sirva para institucionalizar aún más la agenda de larga data de Xi.
Así lo demuestra la comunicación oficial sobre el evento. El mes pasado, después de finalizar la agenda del pleno, el Politburó gobernante de China reveló que uno de los resultados clave será “una resolución sobre la profundización integral de la reforma y el avance de la modernización china”.
Para quienes no están familiarizados con el lenguaje del partido, “profundizar integralmente la reforma” es el nombre que se le ha dado a la agenda política de Xi durante más de una década. También fue el tema de su primer tercer pleno en 2013.
Ese pleno dio como resultado la formación de lo que se denominó el Grupo Directivo Central para la Profundización Integral de la Reforma, lo que en sí mismo fue una apropiación de poder, ya que le dio a Xi poderes de formulación de políticas que anteriormente pertenecían al primer ministro de China. (En 2018, el organismo se fortaleció y pasó a llamarse Comisión Central para la Profundización Integral de la Reforma).
Para la mayoría de los observadores, la estrategia de gobierno de Xi es la antítesis de la reforma. De hecho, si bien ha impulsado la liberalización en algunos sectores económicos, la mayoría de los cambios que ha implementado en la última década distan mucho de las reformas liberales que desean las empresas privadas.
Pero ese no es el parámetro con el que el Partido Comunista Chino mide su éxito. Se podría decir que las “reformas” de Xi han hecho que el partido sea más poderoso que nunca, y el PCCh considera que su creciente influencia sobre las empresas es algo positivo.
El partido no sólo considera a las corporaciones poderosas como amenazas a su monopolio del poder, sino que décadas de aplicación laxa de las normas regulatorias, mientras el gobierno chino se concentraba exclusivamente en el crecimiento económico rápido, permitieron que los riesgos y desequilibrios se agravaran. Si no se resuelven, podrían desencadenar una crisis y amenazar el liderazgo de China.
Desde que llegó al poder, Xi ha tratado de reestructurar el modelo económico, alejándose del crecimiento cuantitativo y acercándolo a lo que él llama un “crecimiento de alta calidad”, que es más lento pero más acorde con los intereses estratégicos de Beijing y, en opinión del PCCh, más sostenible a largo plazo. Este modelo de crecimiento se caracteriza por un enfoque en la innovación tecnológica, la manufactura de alta gama, la seguridad de la cadena de suministro y la eliminación de la brecha de riqueza, entre otros esfuerzos a largo plazo.
No se trata sólo de la agenda de Xi. La dirigencia del Partido Comunista Chino reconoció los riesgos inherentes a su modelo de crecimiento mucho antes de que Xi asumiera el mando, pero la consolidación del poder y la crueldad de Xi le han permitido superar los intereses creados y los obstáculos institucionales para cambiar la trayectoria de la economía.
Muchos de estos esfuerzos perjudican a las empresas y deprimen el crecimiento en el corto plazo, pero el liderazgo del partido está dispuesto a pagar ese precio con la esperanza de que ayude a China a escapar de la trampa del ingreso medio y evitar problemas aún mayores en el futuro.
Aquí es donde entra en juego la próxima sesión plenaria. Según lo que se ha informado hasta ahora, un enfoque principal serán los esfuerzos de China para lograr la autosuficiencia tecnológica y la transición a una potencia tecnológica líder mundial para 2035. Esta es una tarea especialmente urgente para el Partido Comunista Chino en medio de medidas de endurecimiento de las medidas por parte de los EE. UU. y otros proveedores clave que tienen como objetivo negar a Beijing el acceso a tecnologías sensibles que considera esenciales para sus intereses económicos y su modernización militar.
Es probable que el pleno dé como resultado medidas importantes para promover los objetivos tecnológicos de China. Sin embargo, como sucede con otros resultados, estas medidas no serán muy específicas. Su significado en la práctica se hará evidente solo cuando se implementen en los próximos meses.
El pleno probablemente también abordará los riesgos relacionados con el sector inmobiliario chino, que se encuentra en dificultades, y los gobiernos locales, que están muy endeudados. Es posible que se presenten reformas fiscales y tributarias para abordar estos problemas. Entre otras posibles novedades se encuentran la reforma agraria rural, una mayor flexibilización del sistema de registro de hogares de China y una mejor integración de las distintas regiones del país en un mercado unificado, rompiendo con el proteccionismo local.
Se trata de problemas muy arraigados para los que el Partido Comunista Chino no tiene soluciones fáciles. Si las decisiones anunciadas en el pleno logran solucionar algunos de estos problemas, será un logro significativo.
Pero no son las reformas que las empresas quieren y necesitan.
Por supuesto, el PCC no puede permitirse el lujo de ignorar la difícil situación del sector privado. El partido probablemente anunciará una serie de medidas destinadas a mejorar el entorno empresarial y atraer la inversión extranjera, que el año pasado alcanzó su nivel más bajo en 30 años.
El partido está preocupado por los graves desafíos económicos que enfrenta China y teme que, si las condiciones se tornan demasiado extremas, se puedan producir disturbios civiles. China también necesita que se mantenga un crecimiento moderadamente alto para alcanzar su objetivo de convertirse en una “economía moderadamente desarrollada” en 2035.
Pero el Partido Comunista Chino no cree que una crisis sea inminente. Mantener el crecimiento y apaciguar a los inversores son cuestiones secundarias frente a la solución de problemas estructurales de más largo plazo que podrían acabar provocando una crisis aún más grave para el PCCh.
Por lo tanto, los intentos de endulzar el trato para las empresas privadas de China probablemente serán limitados y quedarán en segundo plano frente al trato de “amor duro” que el partido ha impartido en los últimos años.
Los inversores pueden esperar un cambio, e incluso pueden recibir algunas sorpresas agradables en el pleno, pero el PCC cree que va por el buen camino, lo que hace que sea muy poco probable que se produzca una corrección fundamental del rumbo.
Fuente: DAILY SIGNAL